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qglt8848 发表于  2015-04-08 10:53:26 31573字 ( 1/74)

欧盟专家对财务分析与传统会计方法的区别缺乏基本认识,对财务分析的难度缺乏起码的了解 ——《发展项目财务与经济分析手册》错误浅析(三)

欧盟专家对财务分析与传统会计方法的区别缺乏基本认识,对财务分析的难度缺乏起码的了解

——《发展项目财务与经济分析手册》错误浅析(三)

§5.6 “财务分析是易是难?”取决于“要不要资产负债表?”

 

财务分析报表与传统会计报表极为相似,其大多数科目名称也与后者相同,而且分类还不如后者详细,如粗粗一瞥,就可能造成一种错觉,认为财务分析简单,也就是《手册》导言所称的“项目的预算和财务分析——即传统会计方法的简化应用”。

对所谓“简化”之说,不求甚解或空口说教的或许会赞同;而具有实际工作经历的,包括联合国工业发展组织、定额所的权威在内,则决不会同意。它们均因财务分析复杂不能解决,均到了捏造和篡改数据的地步(见6718-2225-28)。

在本节§5.1-5中,业已对财务分析的难度,作了一些介绍。其中提及,与“传统会计方法”不同,财务分析中的资产负债表极难平衡。

可以认为,对“财务分析到底是易是难?”这个问题的答复,取决于另一个问题:“到底要不要资产负债表?在财务分析中,如果要资产负债表,则很难;如删掉该表,那财务分析就容易得多。

《手册》附录F系“采用会计核算体系的企业和机构财务分析”。其中指出,“采用商业会计或公共会计的企业或机构”对项目进行评价时,要“对企业的财务结构和管理工作”作分析考察,称:“这主要是通过分析‘资产负债表’完成的”。在其F.1.2中又称:“对企业的财务结构进行研究,可以帮助分析人员更好地了解企业的生存能力和投资收益率”,而对“财务结构进行研究”就是考察资产负债表。但其仅是说说而已,在该附录、甚至在全书之中,均没有一张有数据的资产负债表。如果欧盟专家在项目财务分析中曾亲手编制过资产负债表,那怕就像联合国工业发展组织的《工业可行性研究编制手册》,仅做一个较为简单的新建项目,或许就不会如此轻松地做出结论:“项目的预算和财务分析——即传统会计方法的简化应用”。

在《建设项目经济评价方法与参数(第二版)》、《建设项目经济评价方法与参数应用讲座》及《评估指南》中,不仅都有资产负债表,而且都将其列为基本报表。

尤其,《评估指南》在阐述其所有三种项目类型(新建项目、改扩建与技术改造项目、中外合资经营项目)的经济评估方法时,三次重复说明,“清偿能力分析的评估”是“对资金来源与资金运用平衡分析、资产负债分析的结果进行评估,评估项目的总体负债水平、清偿长期债务和短期债务的能力,为信贷决策提供评估依据”;资产负债表“为企业经营者、投资者和债权人等不同的报表使用者提供了各自需要的资料”。而且,在该书最后附录八中又再次强调,“资产负债表提供的信息,不仅为企业管理人员进行决策所必需,而且为投资者、债权人以及其他与企业有利害关系的集团和个人所利用”;“通过资产负债表,可以了解企业特定时日的资产、负债和所有者权益的基本情况,分析和评价企业财务状况的好坏,以便作出决策。”

其后,译者又编写出版《投资项目可行性研究指南》,从财务分析报表格式中删掉了资产负债表。

而在此前后,定额所也著文《<建设项目经济评价方法与参数>修订若干问题综述》称:“对于资产负债表的取舍,相当一部分专家认为盈利性分析用不着,还款能力分析亦用不到,计划中的企业资产负债表没有实际意义,可以去掉。”

其实,所谓“还款能力分析”即包括资产负债率、流动比率、速动比率的计算在内,如果去掉资产负债表,就无法计算这些偿债能力比率,“还款能力分析”就根本无从谈起。

甚至就在《投资项目可行性研究指南》删掉资产负债表的同时,其也多处提到资产负债表或与该表有关的内容。比如:在其附件6“企业财务报表与财务状况分析方法”中先后提及,资产负债率“是指负债总额与资产总额的百分比,反映总资产中有多大比例是通过举债来筹集的,也用于衡量企业在清算时对债权人利益的保护程度”,“反映企业变现能力的财务指标主要有流动比率和速动比率”;在其“既有项目法人项目财务评价”中也称,“为了满足债权人的要求,企业不仅需要提供项目建设前3~5年企业的主要财务报表,还需要编制企业在拟建项目建设期和投产后3~5年内的”资产负债表等以“分析企业偿债能力”。

况且,正如定额所所称:资产负债表“可以起到检查(财务分析)计算过程的作用,它在检查计算结果是否正确时,有着不可替代的作用”(见附P.5[])。

为使表述更为清楚,在下表中列出保留和删除资产负债表的利“弊”,以作对照:

保留和删除资产负债表的利“弊”对比表

 

保留资产负债表

      删除资产负债表

 

 

优点

 

1)可对财务评价方法进行检验

2)可了解企业的资产、负债和所有者

权益,分析企业财务状况

3)可反映企业的偿债能力及企业在清

算时对债权人利益的保护程度

4)可表明企业的筹资能力

 

 

1)少用一张打印纸

 

 

缺点

 

 

1)多用一张打印纸

1)无法对财务评价方法进行检验

2)无法了解企业的资产、负债和所有者

权益,无法对企业财务状况进行分析

3)无法反映企业的偿债能力及企业在清

算时对债权人利益的保护程度

4)无法表明企业的筹资能力

诚然,如果没有资产负债表,在联合国工业发展组织、定额所等制订的标准及编写的权威著作中,就无需弄虚作假,就不会暴露出6718-2225-28所列的错误。

如果没有资产负债表,专家们天马行空恣意而为,即无丝毫后顾之忧。比如,在《建设项目经济评价案例》案例四财务计划现金流量表的投资活动现金流出中,2.2.1“建设投资”和2.2.3“流动资金”各年的数据不仅均与项目总投资使用计划与资金筹措表的数据不一致,而且竟然均为0,即该所谓的“项目”,建设投资、流动资金一分钱不花,各年就能产生盈余,到第12年,累计盈余资金就能多达29239120.8(该表筹资活动中的3.1.1“项目资本金投入”、3.1.2“建设投资借款”及3.1.3“流动资金借款”用于何处,下落不明)。

此外,也就在该表中,3.1.2“建设投资借款”在第5-12年的数据又竟然大于0(项目建设期仅为4年),即项目建成后还在筹借建设投资贷款,用于何处,也下落不明(见附P.29),而恰恰因此,致使该案例资产负债表第5-12年的资产与负债加权益均不相等(见附P.17),致使其毫无遮盖,真相立刻大白。

资产负债表殊属可恶之至,没有它,哪来那么多破事?没有它,财务分析确实是要容易许多。

世上没有无缘无故的恨。工厂里一天到晚生产废品的工人总是憎恨检验车间,与其不共戴天;一些专家,一定要从财务分析中删掉资产负债表,必欲置之死地而后快,二者之间并无区别。

 

§5.7 欧盟专家的财务分析确实简单

 

欧盟专家的财务分析确实简单,这有几方面原因:

1尽管《手册》导言称其提供了对“所有类型的项目及在项目周期所有阶段都需要运用”的“全面的分析方法”,但其所有财务分析的“案例研究”只是“某制糖综合体正筹划”的“4000公顷的灌溉甘蔗地”和“一个年产量10000吨的高密度聚乙烯生产车间”,而未涉及其他行业,尤其未涉及财务分析方法特殊的、类似于出售型房地产那样的项目(其投资不是以折旧摊销,而是按销售收入分摊计入成本)。

2)《手册》财务分析所涉的项目由“某制糖综合体正筹划”,即“某制糖综合体”已经存在,故其属于既有法人项目(通称为“改扩建项目”)。但该书称“为了节省篇幅,仅对甘蔗种植场进行财务分析”,而对“某制糖综合体”的财务状况一字未提,将该项目当作新建项目处理。其实改扩建项目的财务分析要比新建项目的复杂得多。《手册》对其进行“简化”,没有计算企业现有资产的利用和现有债务的偿还,必然会造成极大的偏差。对此,将在以下“六、《手册》的‘财务分析方法’体系质疑”中,做比较详细的讨论。

3《手册》选择“理想”的案例和数据,不具有代表性,毫无意义。比如:

在《手册》所有的“案例研究”中,所有项目均是从开始投产起,总收入就大于总经营费用(见附P.8[]);或产品销售合计就大于费用支出,即营业毛利总额就大于0,而且仅仅第4章“案例研究”的合并经营情况表(见附P.3)第3年的营业净利润(营业毛利总额减折旧)小于0,其余各年的营业净利润也均大于0 。实际上,正如《投资运营的经济分析 分析方法与实际应用》(世界银行学院著)所称:“即使效益好的项目,也会有效益差的年份”。面对激烈的市场竞争,像《手册》中这样“理想”的项目、“理想”的数据,不知在哪个国家、哪个地区能够找到?

《手册》第33.1.3“融资计划”中称:“当累计的现金流量为负值时,出现长期和中期融资需求;当一年的现金流量为负值时,出现短期融资需求”、“每年的现金流量低于货币需求水平时,就会出现短期融资需求”(见附P.10[])。为此,该章还以表.4“甘蔗农场融资后的现金流量表”(见附P.10[])为例,予以说明。其称:该项目“虽然有一年现金流量出现负值(即不得不进行重置投资的第11年),累计的现金流量余额仍然保持非常高的正值”(见附P.10[])。

其实,要使论点“当累计的现金流量为负值时,出现长期和中期融资需求……”能够成立,则在表.4“甘蔗农场融资后的现金流量表”(见附P.10[])中,应该有“累计的现金流量余额”为负值的年份(只要增加“重置投资”即可)出现,这样才能出现“融资需求”(一般为贷款),才能示范如何计算该贷款的还本付息。而在该表中,恰恰偏开了“累计的现金流量为负值”的情况,使得上述论点说了等于白说,没有一点意义。

4)《手册》财务分析表格奇缺。在所有八章正文中,要算第53两章的“案例研究”的表格最多最“全”:前者系介绍经济分析而与财务分析无关;后者也仅有表Ⅲ.1“农场初始投资进度计划”、表.2“甘蔗农场融资前的现金流量表”、.3“债务偿还计划表”及.4“甘蔗农场融资后的现金流量表”。其余各章的“案例研究”就一、二张表格,有的甚至连一张都没有。

在附录F中,仅有不能“涵盖整个项目计算期”的F.1“资产负债表结构”(见P.13)、F.2“投资费用估算表”、F.3“收支表”、项目不全的F.4“损益表——简化列示”(见P.13)及F.5“资金来源与运用表”。该附录名为“采用会计核算体系的企业和机构财务分析”,但实际上不符合国际早已趋同的《企业会计准则》。

总之,《企业会字准则》中的损益表、财务计划现金流量表、资产负债表,在《手册》全书中,或者没有,或者“简化列示”,或者只是个“结构”。

5)表格内容残缺不全。比如:

以上“三、《手册》中部分违背财务常识的错误”中业已提及,该书3章的.3(见附P.8[])系全书唯一的债务偿还计划表。在该表中,各年的还本付息额,均是照抄当初的约定,再按所谓“通货紧缩系数”,转换为“固定价格下”各年的本金偿还和利息支付,而根本没有考虑各年可用于还款的资金能否足额偿付到期债务,根本没有计算偿还借款本金的资金来源。

该书附录F的表F.4(见P.13)系全书唯一的损益表。在该表中,没有列入公积金、股利分配、未分配利润,不仅不符合国际早已趋同的《企业会计准则》,而且也损害股东权益。

《手册》就是通过选择“理想”的案例和数据,再加书中表格不全、表格内容残缺,使得其财务分析中所有的“案例研究”,只要会加减法、会查财务函数的中专生即可编制。这就是欧盟专家提出“项目的预算和财务分析——即传统会计方法的简化应用”的原因所在。至于P.34所列的算术错误,则与方法的难易无关,需要从另外方面寻找原因。

 

117.100.232 发表于  2017-01-28 11:25:15 57字 ( 0/0)

作者您好!看了您的系列文章,希望与您联系,以便在有关问题上进行探讨交流。我的电子邮件:ipaa@ipaa.cn

欧盟专家对财务分析与传统会计方法的区别缺乏基本认识,对财务分析的难度缺乏起码的了解

——《发展项目财务与经济分析手册》错误浅析(三)

§5.6 “财务分析是易是难?”取决于“要不要资产负债表?”

 

财务分析报表与传统会计报表极为相似,其大多数科目名称也与后者相同,而且分类还不如后者详细,如粗粗一瞥,就可能造成一种错觉,认为财务分析简单,也就是《手册》导言所称的“项目的预算和财务分析——即传统会计方法的简化应用”。

对所谓“简化”之说,不求甚解或空口说教的或许会赞同;而具有实际工作经历的,包括联合国工业发展组织、定额所的权威在内,则决不会同意。它们均因财务分析复杂不能解决,均到了捏造和篡改数据的地步(见6718-2225-28)。

在本节§5.1-5中,业已对财务分析的难度,作了一些介绍。其中提及,与“传统会计方法”不同,财务分析中的资产负债表极难平衡。

可以认为,对“财务分析到底是易是难?”这个问题的答复,取决于另一个问题:“到底要不要资产负债表?在财务分析中,如果要资产负债表,则很难;如删掉该表,那财务分析就容易得多。

《手册》附录F系“采用会计核算体系的企业和机构财务分析”。其中指出,“采用商业会计或公共会计的企业或机构”对项目进行评价时,要“对企业的财务结构和管理工作”作分析考察,称:“这主要是通过分析‘资产负债表’完成的”。在其F.1.2中又称:“对企业的财务结构进行研究,可以帮助分析人员更好地了解企业的生存能力和投资收益率”,而对“财务结构进行研究”就是考察资产负债表。但其仅是说说而已,在该附录、甚至在全书之中,均没有一张有数据的资产负债表。如果欧盟专家在项目财务分析中曾亲手编制过资产负债表,那怕就像联合国工业发展组织的《工业可行性研究编制手册》,仅做一个较为简单的新建项目,或许就不会如此轻松地做出结论:“项目的预算和财务分析——即传统会计方法的简化应用”。

在《建设项目经济评价方法与参数(第二版)》、《建设项目经济评价方法与参数应用讲座》及《评估指南》中,不仅都有资产负债表,而且都将其列为基本报表。

尤其,《评估指南》在阐述其所有三种项目类型(新建项目、改扩建与技术改造项目、中外合资经营项目)的经济评估方法时,三次重复说明,“清偿能力分析的评估”是“对资金来源与资金运用平衡分析、资产负债分析的结果进行评估,评估项目的总体负债水平、清偿长期债务和短期债务的能力,为信贷决策提供评估依据”;资产负债表“为企业经营者、投资者和债权人等不同的报表使用者提供了各自需要的资料”。而且,在该书最后附录八中又再次强调,“资产负债表提供的信息,不仅为企业管理人员进行决策所必需,而且为投资者、债权人以及其他与企业有利害关系的集团和个人所利用”;“通过资产负债表,可以了解企业特定时日的资产、负债和所有者权益的基本情况,分析和评价企业财务状况的好坏,以便作出决策。”

其后,译者又编写出版《投资项目可行性研究指南》,从财务分析报表格式中删掉了资产负债表。

而在此前后,定额所也著文《<建设项目经济评价方法与参数>修订若干问题综述》称:“对于资产负债表的取舍,相当一部分专家认为盈利性分析用不着,还款能力分析亦用不到,计划中的企业资产负债表没有实际意义,可以去掉。”

其实,所谓“还款能力分析”即包括资产负债率、流动比率、速动比率的计算在内,如果去掉资产负债表,就无法计算这些偿债能力比率,“还款能力分析”就根本无从谈起。

甚至就在《投资项目可行性研究指南》删掉资产负债表的同时,其也多处提到资产负债表或与该表有关的内容。比如:在其附件6“企业财务报表与财务状况分析方法”中先后提及,资产负债率“是指负债总额与资产总额的百分比,反映总资产中有多大比例是通过举债来筹集的,也用于衡量企业在清算时对债权人利益的保护程度”,“反映企业变现能力的财务指标主要有流动比率和速动比率”;在其“既有项目法人项目财务评价”中也称,“为了满足债权人的要求,企业不仅需要提供项目建设前3~5年企业的主要财务报表,还需要编制企业在拟建项目建设期和投产后3~5年内的”资产负债表等以“分析企业偿债能力”。

况且,正如定额所所称:资产负债表“可以起到检查(财务分析)计算过程的作用,它在检查计算结果是否正确时,有着不可替代的作用”(见附P.5[])。

为使表述更为清楚,在下表中列出保留和删除资产负债表的利“弊”,以作对照:

保留和删除资产负债表的利“弊”对比表

 

保留资产负债表

      删除资产负债表

 

 

优点

 

1)可对财务评价方法进行检验

2)可了解企业的资产、负债和所有者

权益,分析企业财务状况

3)可反映企业的偿债能力及企业在清

算时对债权人利益的保护程度

4)可表明企业的筹资能力

 

 

1)少用一张打印纸

 

 

缺点

 

 

1)多用一张打印纸

1)无法对财务评价方法进行检验

2)无法了解企业的资产、负债和所有者

权益,无法对企业财务状况进行分析

3)无法反映企业的偿债能力及企业在清

算时对债权人利益的保护程度

4)无法表明企业的筹资能力

诚然,如果没有资产负债表,在联合国工业发展组织、定额所等制订的标准及编写的权威著作中,就无需弄虚作假,就不会暴露出6718-2225-28所列的错误。

如果没有资产负债表,专家们天马行空恣意而为,即无丝毫后顾之忧。比如,在《建设项目经济评价案例》案例四财务计划现金流量表的投资活动现金流出中,2.2.1“建设投资”和2.2.3“流动资金”各年的数据不仅均与项目总投资使用计划与资金筹措表的数据不一致,而且竟然均为0,即该所谓的“项目”,建设投资、流动资金一分钱不花,各年就能产生盈余,到第12年,累计盈余资金就能多达29239120.8(该表筹资活动中的3.1.1“项目资本金投入”、3.1.2“建设投资借款”及3.1.3“流动资金借款”用于何处,下落不明)。

此外,也就在该表中,3.1.2“建设投资借款”在第5-12年的数据又竟然大于0(项目建设期仅为4年),即项目建成后还在筹借建设投资贷款,用于何处,也下落不明(见附P.29),而恰恰因此,致使该案例资产负债表第5-12年的资产与负债加权益均不相等(见附P.17),致使其毫无遮盖,真相立刻大白。

资产负债表殊属可恶之至,没有它,哪来那么多破事?没有它,财务分析确实是要容易许多。

世上没有无缘无故的恨。工厂里一天到晚生产废品的工人总是憎恨检验车间,与其不共戴天;一些专家,一定要从财务分析中删掉资产负债表,必欲置之死地而后快,二者之间并无区别。

 

§5.7 欧盟专家的财务分析确实简单

 

欧盟专家的财务分析确实简单,这有几方面原因:

1尽管《手册》导言称其提供了对“所有类型的项目及在项目周期所有阶段都需要运用”的“全面的分析方法”,但其所有财务分析的“案例研究”只是“某制糖综合体正筹划”的“4000公顷的灌溉甘蔗地”和“一个年产量10000吨的高密度聚乙烯生产车间”,而未涉及其他行业,尤其未涉及财务分析方法特殊的、类似于出售型房地产那样的项目(其投资不是以折旧摊销,而是按销售收入分摊计入成本)。

2)《手册》财务分析所涉的项目由“某制糖综合体正筹划”,即“某制糖综合体”已经存在,故其属于既有法人项目(通称为“改扩建项目”)。但该书称“为了节省篇幅,仅对甘蔗种植场进行财务分析”,而对“某制糖综合体”的财务状况一字未提,将该项目当作新建项目处理。其实改扩建项目的财务分析要比新建项目的复杂得多。《手册》对其进行“简化”,没有计算企业现有资产的利用和现有债务的偿还,必然会造成极大的偏差。对此,将在以下“六、《手册》的‘财务分析方法’体系质疑”中,做比较详细的讨论。

3《手册》选择“理想”的案例和数据,不具有代表性,毫无意义。比如:

在《手册》所有的“案例研究”中,所有项目均是从开始投产起,总收入就大于总经营费用(见附P.8[]);或产品销售合计就大于费用支出,即营业毛利总额就大于0,而且仅仅第4章“案例研究”的合并经营情况表(见附P.3)第3年的营业净利润(营业毛利总额减折旧)小于0,其余各年的营业净利润也均大于0 。实际上,正如《投资运营的经济分析 分析方法与实际应用》(世界银行学院著)所称:“即使效益好的项目,也会有效益差的年份”。面对激烈的市场竞争,像《手册》中这样“理想”的项目、“理想”的数据,不知在哪个国家、哪个地区能够找到?

《手册》第33.1.3“融资计划”中称:“当累计的现金流量为负值时,出现长期和中期融资需求;当一年的现金流量为负值时,出现短期融资需求”、“每年的现金流量低于货币需求水平时,就会出现短期融资需求”(见附P.10[])。为此,该章还以表.4“甘蔗农场融资后的现金流量表”(见附P.10[])为例,予以说明。其称:该项目“虽然有一年现金流量出现负值(即不得不进行重置投资的第11年),累计的现金流量余额仍然保持非常高的正值”(见附P.10[])。

其实,要使论点“当累计的现金流量为负值时,出现长期和中期融资需求……”能够成立,则在表.4“甘蔗农场融资后的现金流量表”(见附P.10[])中,应该有“累计的现金流量余额”为负值的年份(只要增加“重置投资”即可)出现,这样才能出现“融资需求”(一般为贷款),才能示范如何计算该贷款的还本付息。而在该表中,恰恰偏开了“累计的现金流量为负值”的情况,使得上述论点说了等于白说,没有一点意义。

4)《手册》财务分析表格奇缺。在所有八章正文中,要算第53两章的“案例研究”的表格最多最“全”:前者系介绍经济分析而与财务分析无关;后者也仅有表Ⅲ.1“农场初始投资进度计划”、表.2“甘蔗农场融资前的现金流量表”、.3“债务偿还计划表”及.4“甘蔗农场融资后的现金流量表”。其余各章的“案例研究”就一、二张表格,有的甚至连一张都没有。

在附录F中,仅有不能“涵盖整个项目计算期”的F.1“资产负债表结构”(见P.13)、F.2“投资费用估算表”、F.3“收支表”、项目不全的F.4“损益表——简化列示”(见P.13)及F.5“资金来源与运用表”。该附录名为“采用会计核算体系的企业和机构财务分析”,但实际上不符合国际早已趋同的《企业会计准则》。

总之,《企业会字准则》中的损益表、财务计划现金流量表、资产负债表,在《手册》全书中,或者没有,或者“简化列示”,或者只是个“结构”。

5)表格内容残缺不全。比如:

以上“三、《手册》中部分违背财务常识的错误”中业已提及,该书3章的.3(见附P.8[])系全书唯一的债务偿还计划表。在该表中,各年的还本付息额,均是照抄当初的约定,再按所谓“通货紧缩系数”,转换为“固定价格下”各年的本金偿还和利息支付,而根本没有考虑各年可用于还款的资金能否足额偿付到期债务,根本没有计算偿还借款本金的资金来源。

该书附录F的表F.4(见P.13)系全书唯一的损益表。在该表中,没有列入公积金、股利分配、未分配利润,不仅不符合国际早已趋同的《企业会计准则》,而且也损害股东权益。

《手册》就是通过选择“理想”的案例和数据,再加书中表格不全、表格内容残缺,使得其财务分析中所有的“案例研究”,只要会加减法、会查财务函数的中专生即可编制。这就是欧盟专家提出“项目的预算和财务分析——即传统会计方法的简化应用”的原因所在。至于P.34所列的算术错误,则与方法的难易无关,需要从另外方面寻找原因。

 

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